如果尖锐的批评完全消失，温和的批评将会变得刺耳；如果温和的批评也不被允许，沉默将被认为居心叵测；如果沉默也不再允许，赞扬不够卖力将是一种罪行。如果只允许一种声音存在，那么唯一存在的那个声音就是谎言。

  中信证券不出手则已，一出手都是大生意，一些简单看过去都有瑕疵的企业，却可以全然当作没有看见。

  2024年IPO终止第4家企业为：辉芒微《辉芒微电子（深圳）股份有限公司》，中信证券保荐，深交所于2023年5月25日受理。

  辉芒微实控人为许如柏，香港籍持有美国护照，另外一名发行人共同创始人邓锦辉，同样是香港籍，持有美国护照。

  这家企业连续2次闯关A股IPO都以失败告终，在被监督管理的机构抽中现场检查后，迅速一个月内光速撤回了上市申请，IPO前机构突击入股签署对赌上市协议，冲击IPO大关。

  ➣2024年IPO终止4号！实控人美国护照，IPO前机构突击入股对赌上市

  从上市申请频率来看，辉芒微无疑是急切期盼成功上市登陆A股的，毕竟谁都想要成为那个财富自由的人。

  辉芒微的创始人许如柏，1961年出生，中国香港籍，持有美国护照，毕业于加州大学洛杉矶分校，在硅谷多家半导体公司深造多年以后，2005年创办了辉芒微电子（深圳）有限公司。

  2020-2022年报告期，营业收入分别是3.08亿、5.4亿、4.76亿元，报告期内营业收入明显下滑；2020-2022年报告期，净利润分别为5173万元、1.65亿元、1.19亿元。

  在2022年该公司营收净利润双降的情形下，公司开始加大分红比例了，这一年分了4000万元，看来谁都逃不掉真香定律。

  但这家企业的上市之旅，并不顺利；在此前冲击科创板遭遇现场抽查后，迅速撤回，改道创业板申请IPO，这一轮IPO当中存在业绩波动明显，净利润出现下滑，首席财务官离职等等问题。

  在上一次IPO申请中，2021年12月22日辉芒微申请科创板上市，拟募资5.86亿元用于扩张主营业务，保荐人同样是中信证券；在2022年1月7日被抽中现场检查后，迅速的在21日撤回了申请文件。

  而辉芒微是这样解释的：”公司自身人员有限，现场检查将对公司带来一定的额外工作量，因为，公司拟放缓上市节奏，将更多的是时间和精力投入到日常的业务当中。“

  但显然这样的理由并不会让市场信服，并且其业绩报告2022年是经营状况是下滑的，不存在抽调更多的人手去经营方面；“一查就撤”才是此次撤销申请的主要原因。

  “一查就撤”的企业都会存在经不起细查，企业有几率存在财务造假、欺诈发行的各种问题。

  而这一次辉芒微撤回科创板申请以后，再次在创业板发起冲击，在这样的一个过程中间时任首席财务官彭娟紧接着离职，从2021年5月入职，到2022年2月就办理离职；首席财务官为何不待在这一家准上市企业当中，而要放弃这样较好的工作岗位。

  在首轮问询中，深交所要求其说明首席财务官彭娟离职的原因，并且此前2021年7月至2022年2月期间的银行流水并没提供的原因是啥。

  辉芒微表示首席财务官彭娟离职是出于自身健康的考虑，长期在高强度工作下身体吃不消；未核查流水则是出于对个人隐私的保护；这样的理由居然可当作回复的内容，里面的猫腻有许多。

  在后续的问询当中，深交所也曾怀疑其业绩的真实性，对其经销商备货周期是不是合理，销售回款是否及时等等问题，有几率存在为囤货为发行人粉饰业绩的情形。

  不仅上面的这样一些问题，在撤回科创板仅半年时间，辉芒微同样存在突击入股抬高估值的情况；2022年9月，华胥基金、越秀金蝉、鸿富星河、越秀智创、红土星河、深创投、远见新欣等7家机构，增资的价格为45元/股。

  在引进这些投资方“突击入股”的情形下， 还签署了各种补充协议，这7位投资人享受优先认购权、股份转让限制、优先购买权、回购权、公司治理、优先清算权、最优惠待遇条款等等各种特殊待遇协议。

  如果辉芒微未成功上市，这些条例将自动触发，这是一种换了个说法的对赌协议。

  对于这些投资方而言，即使无法上市，自己也不会损失什么；而对于辉芒微实控人许如柏而言同样有着抬高估值的好处。

  在上述情况经营业绩下滑，一查就撤，财报真实性存疑，投资方“突击入股”抬高估值，涉及对赌协议等等问题。

  辉芒微向市场申请融资6.06亿元，其中5000万元用于补充流动资金，而恰巧在上市申请前一年公司刚刚分红了4000万元，这就开始经营性资金不足了。

  为何这家多位联合发起人为香港籍、持有美国护照的人，不在香港，或者自己打拼多年人脉的美国区域上市，而把这个机会给到国内？

  一家不敢面对现场检查的企业，一家首席财务官光速离职财务真实性存疑的企业，一家投资方“突击入股”抬高估值并签署对赌协议的企业，谁敢让他上市？

  中信证券不出手则已，一出手便是一个大的单子，不但胆子大，脸皮也远超一般券商，在监管“一查就撤”以后还敢再次出手。

  每一个IPO的企业终止，都不会是冤枉的，其中必定有我们看不到的东西在内，观察君此后带你分解这一些企业的内部构造。

  问候一下中信证券，2023年人均年薪79万元就是这样来的吗？这个高薪领取的恐怕每一笔IPO都是吸取的证券交易市场的血吧！

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